在电影《英雄本色》的第一部中，小马哥（周润发饰）被乱枪射杀，而宋子豪（狄龙饰）和弟弟宋子杰（张国荣饰）冰释前嫌，英雄的故事还在继续。警方怀疑宋子豪的恩师龙四（石天饰）利用船厂做掩护，暗中操纵伪钞集团，并派宋子杰去接近龙四的女儿小辉做卧底。为了保护弟弟，宋子豪不得不先假释出狱，协助警方调查。实际上，龙四并不知情自己手下的犯罪行为，因为他被亲信高英培陷害，不得不逃亡到纽约。女儿的被害，使他精神失常，但在小马哥弟弟阿健（周润发饰）的帮助和保护下，他才逐渐恢复了神智。为了正义，阿健放弃了经营多年的餐厅，和龙四一起回到香港。在香港，宋氏兄弟终于获得了高英培的信任，掌握了伪钞集团的犯罪证据。和阿健、龙四会面后，四人一起策划了一次惊险的复仇行动，但也付出了鲜血和生命的代价。